3. 电商类企业的上市选择？

1、发改委备案/核准程序

按照《企业境外投资管理办法》（国家发改委第11号，以下简称“11号令”）的规定，发改部门根据企业类型、投资金额和投资流向进行分类监管。

2、商委备案/核准程序

按照《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号，以下简称“3号令”）与《对外投资备案（核准）报告暂行办法》（商合发〔2018〕24号）的规定，对于不同企业类型和投资流向进行分类监管。

3、外管局登记程序

根据境外投资的不同形式，外管局的监管政策和措施也有所区分。

（1）境外直接投资

根据《境内机构境外直接投资外汇管理规定》（汇发（2009）30号）第二条的规定，境外直接投资是指境内机构经境外直接投资主管部门核准，通过设立（独资、合资、合作）、并购、参股等方式在境外设立或取得既有企业或项目所有权、控制权或经营管理权等权益的行为。

对于直接境外投资形式下涉及的外汇管理，外管局在《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》（汇发（2015）13号）中将相关审核权限下放银行，银行可直接审核办理境内直接投资项下外汇登记，外管局通过银行对直接投资外汇登记实施间接监管。

（2）返程投资

根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发（2014）37号）规定，返程投资是指境内居民直接或间接通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。

对于返程投资，根据37号文要求，在以境内外合法资产或权益向特殊目的公司出资前，应向外管局申请办理境外投资外汇登记手续。

除了上述境外投资的常规审批手续外，对于国有企业或者金融企业，《中央企业境外投资监督管理办法》（国有资产监督管理委员会令第35号）、《保险资金境外投资管理暂行办法》（中国保险监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局令〔2007〕第2号）及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》 （保监发〔2012〕93号）等相关法规规定了特殊审批要求，需要在境外投资时予以遵守。

由于境外投资活动往往需要大量的资金，该等资金无法完全以境内股东投入的形式予以解决，需要通过境外贷款、发债等杠杆形式完成资金筹集，因此在境外投资结构设计时往往需要考虑融资安排，这就会涉及外债的监管体系。常见的外债形式如下：